A expectativa de concentração do impacto do El Niño sobre a inflação brasileira vem sendo empurrada mais para 2027, num redesenho das apostas que predominavam no início do ano. Grande parte do mercado esperava efeitos mais evidentes em meados de 2026, durante o segundo semestre do ano. Contudo, análises recentes passaram a mirar o último bimestre de 2026 e, sobretudo, o primeiro trimestre de 2027, quando o fenômeno pode ganhar força.
Técnicos do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) indicaram, em reunião do Programa Mensal de Operação (PMO), que o El Niño deve atingir a categoria forte a muito forte no trimestre de janeiro a março de 2027, o que reforçou a percepção de deslocamento do risco para o começo do ano que vem. O fenômeno climático pode ter impacto na tarifa de energia e no preço de alimentos, uma vez que pode causar tanto escassez hídrica quanto chuvas em excesso e, ainda, os efeitos tendem a não ser uniformes em todas regiões do País.
Para Matheus Pizzani, economista do PicPay, a leitura sobre timing e transmissão do choque exige cautela. Mesmo assim, afirmou que a equipe monitora três frentes de impacto sobre o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA): alimentos mais voláteis no curto prazo, arroz e commodities agropecuárias, com potencial de chegar às proteínas via custos de ração.
